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全讯网新2:维持中教控股跑赢行业评级 目标价14港元

时间:2019/6/28 18:48:32  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  中金发表研究报告,中教控股(12.2, 0.00, 0.00%)(00839)发布公告拟收购四川外国语大学重庆南方翻译学院100%所有者权益,考虑到交易尚未完成,维持其“跑赢行业”评级和目标价14港元,对应28倍2020财年经调整市盈率,较当前股价存在15%上行空间。目前,公...
     中金发表研究报告,中教控股(12.2, 0.00, 0.00%)(00839)发布公告拟收购四川外国语大学重庆南方翻译学院100%所有者权益,考虑到交易尚未完成,维持其“跑赢行业”评级和目标价14港元,对应28倍2020财年经调整市盈率,较当前股价存在15%上行空间。目前,公司股价对应29倍2020财年市盈率(或24倍2020年经调整市盈率)。

  该行指出,此次收购价格相当于12.2倍2019年EV/EBITDA,较行业平均水平存在折让。中教控股计划以10.1 亿元收购重庆南方翻译学院 100%举办者权益,目标学校负债总额为5.1亿元,盈余现金达1000万元, 企业价值为15.1 亿元。根据公司管理层测算,收购价格对应12.2倍2019年EV/EBITDA(日历年),较17-28倍的行业平均价格有30%的折让。 

  该行还称,得益于学额增长和(77, -1.20, -1.54%)学费提价,预计重庆南方翻译学院未来几年将保持稳健增长,该项收购将为2019财年贡献1200万元净利润(假设7月开始并表),为2020财年贡献8800万元净利润。预计于四川大学重庆南方翻译学院收购完成之后,公司仍将持有35亿元现金。中教控股已为其教育收购基金成功融资15亿元,将有利于公司继续收购优质院校。

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